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国泰金业:美联储加息预期升,黄金破低三年最大单日跌

国内要闻

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    (1)央行旗下媒体刊评:可考虑设立多层次存款准备金制度央行旗下金融时报刊发中国银行首席研究员宗良文章称,为保去杠杆和流动性的平衡,可考虑将现行存款准备金分为两档,并增设信用借贷便利。这既有利于缓解流动性压力,又可以避免降准带来的不利影响。

  黄金继续下沉,黄金昨天曾经在1312美元/盎司水平左右,之后跌破至1370美元/盎司以下水平,之后有继续在下方1270美元/盎司上下动荡,大跌约3.3%,现货白银价格跌幅超过5%,刷新6月底以来低点。受惠于FOMC可能加息,包括11月份。美元有所支持,如果就业数据符合预期,美联储11月份有足够加息的理由。美国里士满联储主席呼吁美联储加息。循序渐进加息是正确路向。标普500跌0.5%,连续第二日下跌;黄金大跌3.3%。今晨金价在最低1267美元/盎司水平,中午之后升至1275美元/盎司水平左右,中午仍然在1270美元/盎司水平上下动荡。外围方面,英国"硬脱欧"担忧加剧,英镑/美元跌幅扩大至0.24%,跌破1.27关口,刷新31年新低。媒体称欧央行或缩减QE,每月减少100亿欧元购买,欧央行发言人否认。但受欧洲央行缩减QE相关消息影响,欧元兑美元短线上扬,日元早上有所转弱,美元兑日元曾升回103以上水平关口,对加息预期上升,美元有转强势,美元指数在96水平动荡。

摘要 近期美国货币市场大幅波动,存款机构和金融市场准备金规模下降、隔夜回购利率波动加大,美联储快速重启正回购、后续将开启扩表计划以稳定货币市场。随着准备金规模下降、流动性环境收紧,美联储货币框架发生转变,后续扩表不同于QE,预计将以公开市场操作或融资便利形式提供短期流动性支持。

    (2)新华社:透视网络游戏四大焦点问题我国网络游戏用户超过5亿人,今年上半年我国网游市场实际销售收入近1000亿元,网游产业规模迅速壮大。能否有效解决“沉迷”、“戏说”、“吸金”、“抄袭”等争议问题,是高速增长的网游产业能否顶起“荣耀”光环的关键。

  今日焦点:

报告要点

    (3)关于IPO、资本市场双向开放等问题这是证监会等重要机构领导的回答证监会李钢称,规范减持收紧再融资为发展IPO腾挪了空间;并购重组坚持市场化导向。证券业协会陈共炎称,风险防控关键是要制度化;资本市场服务实体经济需要改革券商的投行功能。

  16:30 英国央行副行长Broadbent发表讲话

近期美国货币市场大幅波动,存款机构和金融市场准备金规模下降、隔夜回购利率波动加大,美联储快速重启正回购、后续将开启扩表计划以稳定货币市场。随着准备金规模下降、流动性环境收紧,美联储货币框架发生转变,后续扩表不同于QE,预计将以公开市场操作或融资便利形式提供短期流动性支持。

    国际要闻(4)美联储7月FOMC会议不加息宣布“尽快”缩表美联储发布7月FOMC会议声明,联邦基金利率维持1%-1.25%区间不变,宣布“相对迅速”启动缩表,均符合市场预期。尽管声明承认核心通胀今年以来疲软,但重申在中期回升至2%的信心,对家庭开支增速也更为看好。

  20:15 美国9月ADP就业人数变动

美联储重启正回购操作,预计后续启动扩表。自9月18日美联储重启十年前的正回购操作补充存款机构准备金,到10月8日美联储主席鲍威尔在演讲中提出美联储将开启资产负债表扩张计划以增加准备金供应或维持在一定水平,美联储恢复货币政策正常化的流动性投放操作。

    (5)欧洲央行高官:明年起缩减QE合理今秋拿决定欧洲央行管委Nowotny称,欧央行已开始讨论收紧货币,今秋将拿出一个决定,从明年1月起缩减QE是“合理”的,并警告负利率风险。他讲话期间,欧元对美元开始走高,此后随着美联储会议声明发布,刷新两年半以来高位。

  20:30 美国8月贸易帐

准备金规模下降,市场流动性收紧下隔夜回购利率波动加大。9月中旬美国隔夜回购利率波动加大,主要触发因素是企业缴税和银行购买国债支付款项引发了货币市场中明显的流动性压力。长期来看,流动性压力还来源于2014年开始的美国存款机构准备金规模的下滑的大背景,尤其是2018年以来下滑速度明显加快。存款机构准备金规模大幅下降后,对流动性的冲击抵御能力偏弱,叠加短期因素集中出现,出现了美元隔夜回购利率的大幅波动。

    (6)美国EIA原油库存连降十周油价短线抬升WTI站上48.50美元美国7月21日当周EIA原油库存减少720.8万桶,连降十周。汽油库存减少101.5万桶,连降六周,符合市场对北美夏季驾驶高峰期的用油需求抬升预期。但美国油产刷新2015年7月以来最高,限制了油价的上行空间。

  21:30 美联储Kashkari发表讲话

美联储隔夜利率调控形似“利率走廊”被突破,货币框架发生转变。金融危机以来美联储维持联邦基金利率处于目标区间中,形似利率走廊——联邦基金利率处于超额准备金利率IOER和逆回购利率ON RRP之间,2019年以来随着存款机构准备金规模下降、流动性环境收紧,美联储原本的“利率走廊”未能维持,联邦基金目标利率逐步靠近IOER并超过IOER,后续IOER将成为隔夜回购利率的顶部。

  22:00 美国9月ISM非制造业指数和8月耐用品订单

美联储可能的扩表工具多样。2018年12月FOMC会议上,鲍威尔就曾表态,随着商业银行和金融市场准备金逐渐下降,联邦基金利率和其他货币市场利率可能会出现波动。美联储提出的维持货币市场利率平稳的方法和步骤有:(1)进一步在目标范围内降低IOER;(2)通过贴现窗口支持准备金;(3)开展公开市场操作;(4)减缓投资组合赎回;(5)公开市场操作业务新增对手方。

  22:30 美国能源信息署(EIA)政府版原油库存周报

不同于QE的大规模资产购买计划,美联储后续的扩表预计类似于公开市场操作形式提供流动性。美联储目前的目标是维持超额存款准备金处于一定水平,而美国存款法定准备金率极低、法定存款准备金规模很小,因而降准并没有多大空间;对比欧央行和中国央行的公开市场操作工具,以正回购为代表的短期流动性投放体现了央行的主动性,而以各类融资便利为代表的中期流动性投放则反映存款机构的主动性,后续可能都会陆续出现。本次扩表不同于QE,关注短端利率调控,预计以增持短期国债为主,在当前美债利率倒挂的情况下可能压低短端收益率水平。

  次日05:00 美联储Lacker发表演说

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