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美高梅官方网站mgm383中国规范银行理财业务 逾20万亿元市场迎来新秩序

中国规范银行理财业务 逾20万亿元市场迎来新秩序

(更正:内文首段“近四月”有误,应为“近三月”。)

中新社北京7月21日电 资管新规公布近3个月后,占据中国金融资管市场主导地位的银行理财业务终于迎来监管细则。20日晚,中国银保监会宣布就《商业银行理财业务监督管理办法》公开征求意见。

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美高梅官方网站mgm383 2资料图。 中新社记者 贾天勇 摄

资料图片:2016年3月,北京,一家商业银行的柜员使用点钞机清点人民币纸币。REUTERS/Kim Kyung-Hoon

中国商业银行自2002年起陆续开展理财业务,并在丰富金融产品供给、推动利率市场化等方面发挥了积极作用。但高速发展也带来不少问题,如业务运作不够规范、投资者适当性管理不到位、尚未真正实现“卖者有责”基础上的“买者自负”等。

作者 李铮

中国金融监管部门早已盯上银行理财业务中存在的隐患。以资管新规为代表的一系列举措,令银行理财业务监管框架不断完善。去年底中国银行非保本型理财产品余额为22.17万亿元,今年6月末余额为21万亿元,同业理财规模和占比持续下降。

上海7月21日 - 中国大资管新规落地近三月后,久闻其声的配套细则--银行理财业务管理办法征求意见稿周五终于问世,同步落地的还有资管新规操作细则。在当前经济增长存内外多重隐忧及监管协同分歧显性化背景下,金融监管配合货币与财政政策有效发力,把握好节奏与力度去杠杆可谓小心谨慎。

不过在资管新规正式公布后,银行理财业务的监管细则却一直“只闻其声、不见其人”。这也导致不少机构持观望态度,向合规靠拢的脚步略显迟缓。

业内人士认为,无论从理财细则坚持资管新规四大原则,还是从资管新规细则看,都显示金融去杠杆仍在途中;同时,政策消除了此前细则未定的业务不确定性,有松有严有助于缓解因运动式监管和对未到期存量资产提前赎回引发的存量债务风险,避免理财规模大幅萎缩并危及实体经济融资。

华泰证券研究团队认为,随着此番监管政策明确新产品发行要求,过去2个多月银行理财产品发行因细则未定带来的不确定性得以消除。理财细则落地有助于新产品加速推出,理财产品规模下行势头也会改善,同时股票和债券市场流动性亦有望好转。

“迟迟不出监管层一定有很多的考虑,其中也包括中美贸易摩擦不断升级市场信心的脆弱,必须要充分考市场可能的过度反应。”一位银行高管对称。

作为此次理财细则的一大重点,官方实行分类管理,区分公募和私募理财产品。前者面向不特定社会公众公开发行,后者面向不超过200名合格投资者非公开发行;同时,将单只公募理财产品的销售起点由目前的5万元降至1万元。

他指出,官媒前天就出来喊话政策独木难支,财政、监管政策亟须发力,建议监管方面对业务具有指引性的细则可尽快落地,实际上已经释放了信号。

这意味着,投资者进入银行理财市场的门槛有所降低。中南财经政法大学金融协创中心研究员李虹含表示,该措施对扩大民众选择理财产品非常有利。当前中国民众可投资的产品主要集中在股票、房产等少数几样,降低公募理财起售点对实现普惠金融有重要意义。

央行前货币政策委员会委员黄益平表示,虽然此前资管新规对新老业务采取过渡划断方式,给予市场相对充分的缓冲期,但由于金融机构对实际业务操作具体要求的认识并不明确,对资管新规具体规定的理解存在分歧。

对银行而言,上述举措亦是利好。随着银行理财客户范围扩大,吸引更多资金流入理财资金池,其负债端压力也将得到一定缓解。

为了避免对政策理解的误区和落实新规中可能出现的偏差,金融机构要么采取过急过紧的“一刀切”方式,要么采取消极等待的观望态度,这在一定程度上加剧了金融市场紧张情绪。

另外值得一提的是,一段时间以来监管方对理财资金投资非标资产“围追堵截”。如何在新规过渡期内稳妥处置好非标,银行压力不小。

他认为,资管新规细则始终坚持去杠杆的政策方向不动摇,进一步明确了监管标准和要求,更充分考虑中国金融市场发展的实际情况和实体经济合理融资需求,有利于消除市场不确定性,稳定市场预期,确保金融市场稳定运行,将为实体经济创造健康的货币金融环境,更有条件打赢防范重大风险攻坚战。

具体而言,由于银行理财产品资金来源端期限较短,而运用端期限较长,在过渡期结束之时,可能出现非标资产尚未到期但对应理财产品到期的现象。而由于此时发行同类新产品已不合规,到期不能续作,银行表外理财对接的非标资产将面临回表问题,使资本金承压。

银保监会周五晚发布《商业银行理财业务监督管理办法》,要求实行分类管理区分公募和私募理财产品,产品净值化管理,规范资金池运作,去除通道强化穿透管理及设定限额控制集中度风险等。

对此,理财细则给出一定转圜余地。银保监会表示,在过渡期结束后,对于因特殊原因而难以回表的存量非标债权资产,以及未到期的存量股权类资产,经报监管部门同意,商业银行可以采取适当安排,稳妥有序处理。

央行亦紧随其后同步出台资管新规具体业务操作的细节,主要内容包括:一是进一步明确公募资产管理产品的投资范围;二是进一步明晰过渡期内相关产品的估值方法;三是进一步明确过渡期的宏观审慎政策安排。

华泰证券研究团队分析称,此举为银行处理该类资产提供了更大空间。对于无法回表的长久期非标债权类资产来说,银行不必发行对等久期的理财产品来对接,同时也解决了一些股权投资确实无法满足表内监管要求无法回表的问题,从而降低了市场对理财细则可能带来冲击的担忧。

光大证券固收研究团队报告指出,在金融严监管和政府债务严监管的大环境中,金融机构的思维模式已经从“法无禁止即可为”转变为“ 法无授权不可为”。在前期理财新规等文件缺位的情况下,金融机构倾向于以从严的态度去把握,从而对融资的增长形成影响。

在此情况下,一些市场机构看好中国银行业稳妥适应监管新规。据德意志银行估算,中国现存约6万亿元表外非标信贷余额,其中约50%至60%将在2020年底前到期,余下部分各银行将通过发行净值型封闭式理财产品,转换成ABS标准化产品、保险资金或银行贷款等方式充分衔接。

“类似于理财新规之类的监管文件早出比晚出好。很显然,政策早一点明确,在执行尺度上拿捏得更为合理一些,其对融资的增长会很好地有促进作用。”报告称。

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